Wzrost aktywności w budownictwie
Dynamika produkcji budowlano-montażowej zwiększyła się we wrześniu do 0,2% r/r wobec -6,9% w sierpniu, kształtując się znacząco powyżej naszej prognozy (-2,9%) i konsensusu rynkowego (-2,3%). Głównym czynnikiem sprzyjającym wzrostowi dynamiki produkcji budowlano-montażowej były korzystne efekty kalendarzowe (w sierpniu 2025 r. liczba dni roboczych była o 1 dzień mniejsza niż w sierpniu 2024 r., podczas gdy we wrześniu 2025 r. liczba ta była o 1 dzień większa niż we wrześniu 2024 r.). Tempo wzrostu produkcji budowlano-montażowej zwiększyło się w kategoriach „specjalistyczne roboty budowlane” (10,7% r/r we wrześniu wobec -0,3% w sierpniu), „wznoszenie budynków” (-3,8% wobec -4,1%) i „budowa obiektów inżynierii lądowej i wodnej” (-3,0% wobec -12,8%). Taka struktura produkcji budowlano-montażowej wskazuje, że głównym czynnikiem dynamizującym produkcję we wrześniu były publiczne nakłady na infrastrukturę. Po oczyszczeniu z wpływu czynników sezonowych produkcja budowlano-montażowa zwiększyła się we wrześniu o 2,6% m/m. Sygnalizuje to ożywienie aktywności w budownictwie, choć jej poziom pozostaje niski na tle lat 2022-2023, a więc okresu, w którym kończone były inwestycje sfinansowane w ramach poprzedniego wieloletniego budżetu UE (2014-2020).
Wzrost gospodarczy w III kw. przyspieszył
Podtrzymujemy naszą ocenę, że kumulacja środków unijnych, napływających do Polski w ramach Krajowego Planu Odbudowy oraz Wieloletnich Ram Finansowych 2021-2027, będzie oddziaływać w kierunku zwiększenia aktywności w budownictwie w najbliższych kwartałach. Publiczne inwestycje w infrastrukturę będą głównym czynnikiem wzrostu produkcji budowlano-montażowej, wspieranej również przez inwestycje mieszkaniowe (por. MAKROmapa z 6.10.2025). Ze względu na niski stopień wykorzystania mocy wytwórczych rola nakładów inwestycyjnych przedsiębiorstw jako czynnika wspierającego aktywność w budownictwie pozostanie ograniczona. Scenariusz ten jest zgodny z wynikami badań koniunktury w budownictwie, wskazującymi na umiarkowany optymizm firm budowlanych w odniesieniu do przewidywanego portfela zamówień na rynku krajowym w horyzoncie trzech miesięcy.
Opublikowane dzisiaj wrześniowe dane o produkcji budowlano-montażowej w połączeniu z danymi o aktywności w przemyśle (por. MAKROpuls z 20.10.2025) stanowią wsparcie dla naszej prognozy wzrostu gospodarczego w III kw. (3,8% r/r wobec 3,4% w II kw.) oraz w całym 2025 r. (3,6% wobec 3,0% w 2024 r.). Dzisiejsze dane o aktywności w budownictwie są lekko pozytywne dla kursu złotego i rentowności polskich obligacji.
