Wzrost PKB w II kw. zgodny z naszymi oczekiwaniami
Zgodnie ze wstępnym szacunkiem GUS, dynamika PKB zwiększyła się do 3,4% r/r w II kw. br. wobec 3,2% r/r w I kw., kształtując się zgodnie z naszą prognozą i konsensusem rynkowym. Kwartalna dynamika PKB oczyszczona z wpływu czynników sezonowych zwiększyła się w II kw. do 0,8% kw/kw wobec 0,7% w I kw. Opublikowane przez GUS dane są wstępnym szacunkiem, a pełne dane o PKB uwzględniające informacje dotyczące jego struktury zostaną opublikowane pod koniec sierpnia.
Konsumpcja głównym źródłem przyspieszenia wzrostu gospodarczego
Uważamy, że głównym źródłem przyspieszenia wzrostu gospodarczego w II kw. było zwiększenie dynamiki konsumpcji z 2,5% r/r w I kw. do 3,8%. Do przyspieszenia wzrostu konsumpcji przyczyniło się wyraźne zwiększenie realnej dynamiki funduszu płac, oddziałujące w kierunku silniejszego popytu na towary i usługi. Wzrost skłonności gospodarstw domowych do konsumpcji był również sygnalizowany przez dobre dane o sprzedaży detalicznej w II kw.
Naszym zdaniem ożywienie inwestycji związane z realizacją projektów współfinansowanych ze środków unijnych oraz wyższy wkład eksportu netto również przyczyniły się do przyspieszenia wzrostu gospodarczego w II kw., lecz w mniejszym stopniu niż spożycie prywatne.
Podtrzymujemy naszą prognozę PKB
Dzisiejsze, zgodne z naszymi oczekiwaniami dane o PKB w II kw. stanowią wsparcie dla naszej prognozy wzrostu gospodarczego w 2025 r. (3,6% wobec 2,9% w 2024 r.). Podtrzymujemy również ocenę, że obserwowane obecnie ożywienie konsumpcji w Polsce ma trwały charakter i pozostanie ona najbardziej stabilnym źródłem wzrostu PKB w Polsce w najbliższych kwartałach
Dzisiejsza publikacja jest naszym zdaniem neutralna dla kursu złotego i rentowności polskich obligacji.
